据第一财经报道，10月20日，A股和港股都有自己的“股王”，分别是贵州茅台（.SH）和腾讯控股。10月20日上午，腾讯控股下挫近5%后，总市值也随之降至2.23万亿港元左右，约合人民币亿元。按照当天中午收盘价计算，其市值已经被贵州茅台（.SH）的亿元超越。今年以来，腾讯控股持续下跌，相较年内高点累计跌幅已经超过一半。同历史最高位相比，累计跌幅更是接近70%。贵州茅台虽然也有所回调，但跌幅尚不足20%。业内人士向第一财经分析，两者过去20个月调整的股价来看，海外加息环境压制科技股估值、腾讯利润下滑等多种因素，导致其估值下跌幅度更大一些，而茅台扩大直销渠道，继续实现业绩增长。腾讯遭遇海外加息、股东减持海外加息潮影响科技股定价，腾讯也遭遇主要股东减持，虽然年内有过多次回购，但都无法改变回调势头。相比之下，过去20个月，贵州茅台调整幅度只有不到40%。
贵州茅台市值超过腾讯控股！这是近段时间被广泛报道的消息。很多人都在疑惑，当年腾讯控股市值远远超过贵州茅台，为什么这时候贵州茅台市值反而超过腾讯控股呢？贵州茅台市值会一直超过腾讯控股吗？腾讯控股下跌如此厉害，背后到底隐藏着什么力量？
根本原因
任何事件的发生，看似突然，实则都有其深刻的内在原因，先来说说根本原因：
01美国加息的大幅影响
在今年9月29日发布的《美联储是什么样的机构？其加息如何影响全球资本？》中反复强调，美国加息将对全球新兴资本产生较大的负面影响。年8月份到年2月份，腾讯控股一直在-之间震荡，在很多人都认为腾讯控股已经到底的大氛围下，腾讯控股在美国加息的环境下继续暴跌。结果是，自今年2月份以来，腾讯控股从2月4日的跌至10月20日的，累计下跌超过50%。
之前文章之所以能够讲清楚美国加息对全球新兴经济的负面影响，依靠的就是对美国金融战争脉搏的清晰诊断。美国确如预计的那样，已经连续暴力加息5次，启动强势美元战略。
那么，美国实施的强势美元战略最终目的是什么呢？收割全球新兴市场。无可厚非腾讯控股仅是新兴市场的一分子，当然不能逃脱美国加息收割全球的怪圈。
美元强势战略的核心在于打压资产价格，只有千方百计的将新兴资产价格打折后再打折，才能形成真正的资产洼地。在加息*策推动下，对全球输出超级通缩，有效打压全球新兴经济价格，促进美元资本从新兴经济出逃进入美国，进而储备大量现金待机而出。
那么，为什么美国加息对贵州茅台影响相对较小，而对腾讯控股影响如此之大呢？因为贵州茅台是价值的代表，而腾讯控股是新兴经济的代表，新兴经济是本轮加息被收割的目标所在，即便腾讯控股多次逆回购也无能为力。美国加息对腾讯控股的影响较大，而对贵州茅台影响较小，主要体现在以下几个方面：
首先，贵州茅台代表价值而腾讯控股代表成长
我们知道，顺利打压腾讯控股的关键，就在于美国加息的幅度和腾讯控股的业绩，而腾讯控股的业绩却低于预期。
腾讯控股公告财报披露，腾讯网络广告业务年第二季的收入同比下降18%至人民币亿元，反映了互联网服务、教育及金融领域需求明显疲软。广告业务于4月及5月受冲击较大，部分被公司合并搜狗所带来的广告收入所抵销。社交及其他广告收入下降17%至人民币亿元，乃由于广告需求疲软、广告竞投量低迷，使得eCPM下滑。媒体广告收入下降25%至人民币25亿元，此乃由于腾讯视频及腾讯新闻的广告收入下滑所致。腾讯年第二季度金融科技及企业服务业务收入同比增长1%至人民币亿元。金融科技服务收入同比增速较上季放缓，乃由于在四月及五月新一轮新冠疫情短暂抑制了商业支付活动。
在业绩下滑的同时，腾讯控股的股票遭到抛售，尤其在美国加息的环境下，腾讯控股股票抛售力度加大，股票价格大幅下跌。此后，腾讯控股股票卖出兑换成美元存入银行或者买成美债是更优的投资，这充分体现出国际资本的逐利性。
与腾讯控股不同的是，贵州茅台的业绩非常好。
红星资本局10月17日消息，贵州茅台（.SH）10月16日晚间发布三季报显示，公司前三季度实现营收.6亿元，同比增长16.77%；净利润约亿元，同比增长19.14%。其中，第三季度实现营收.43亿元，同比增长15.61%；净利润约.06亿元，同比增长15.81%。红星资本局注意到，贵州茅台第三季度的直销渠道销售收入约为.82亿元，同比增长.1%，这与今年运行起来的电商平台“i茅台”不无关系。
在全球宏观环境如此复杂的情景下，贵州茅台今年的业绩依旧稳定增长，而且在未来的时间里依然会稳定的增长，有很高的确定性。
现在贵州茅台净利润两位数的增长率，为股票价格做出强有力支撑，即使在美国年底之前加息到4.25%，购买贵州茅台也比购买美国国债更有利可图。所以，美国加息更容易收割新兴经济，就比如腾讯控股。然而，对于业绩稳定的价值股则影响相对较弱，因为稳定的业绩增长比美国的利息更有利可图，就比如贵州茅台。
其次，国际资本撤资对腾讯控股影响更大
美国加息导致大量国际资本撤离新兴市场，兑换成美元或美国国债。有数据显示，腾讯控股十大股东:1.南非报业:持股29.33%；2.马化腾:持股7.52%；3.先锋领航:持股2.61%；4.贝莱德:持股2.23%；5.马化腾全球基金:持股1.01%；6.巴美列捷福:持股0.96%；7.挪威银行投资管理:持股0.91%；8.摩根大通:持股0.82%；9.易方达基金:持股0.78%；10.富达管理与研究:持股0.66%。
我们知道，美国加息就是为了让国际资本重新回流美国，而最先撤离新兴经济体的就是国际资本。可以说，美国加息这一强势美元战略持续发酵，预示着还有大量国际资本继续回流美国。
自从南非报业集团宣布减持以来。他们在持续的不断的减持，而且没有明确的预期，不知道什么时候能坚持完毕。是全仓岀局，还是减持多少？没有明确的说法，这就给市场带来了恐慌，有一些人，也会跟着腾讯大股东减持，这样就出现了踩踏现象。大股东，小股东都在夺门而逃。就像卖商品一样，不计成本，不问价格就是卖，大甩卖。这样卖下去，再好的商品也会变成白菜价，金子也会当成废铜烂铁，这也是导致腾讯股价大跌的原因之一。（来自雪球）
美国加息，则腾讯控股将面对的是国际资本撤离，腾讯控股的股票价格将失去支撑，其股票价格将会进一步受到威胁。可以说，在腾讯控股业绩不能稳定增长的情况下，美国不断加息将演变为变相打压新兴经济体价格，当然包括腾讯控股股票价格，同时，也对腾讯控股股东持股比例重新调整。
为什么说贵州茅台和腾讯控股持股股东截然不同呢？茅台集团大股东仍为贵州省国资委，控股比例90％，增加新股东贵州金融控股集团有限责任公司持股比例10％，新股东系贵州省财*厅设立的国有独资企业。贵州茅台无疑掌控在国有资本手中，即使美国加息影响幅度也较为有限。
对比两者持股股东就可以发现，腾讯控股股东是站在了美国加息的一边，贵州茅台则是更多站在了国内经济环境的一边，能够长期保证贵州茅台份额稳定持有。这或许才是美国加息对贵州茅台将影响有限的原因所在。只要美国减缓加息力度，全球经济回到正常的发展轨道，美国下一轮宽松金融*策下，国内投资情绪起来之后，贵州茅台股票跌下去的将来都会一分不少的涨回来。
但是，对腾讯控股而言，要想回到之前的高点，就要寻找到新的增长点，要像美国科技公司那样，不断创新，不断颠覆，始终保持在科技前沿。这同样解释了，在腾讯控股业绩下滑的情况下，腾讯要继续加码研发投入的原因，其中，今年二季度腾讯控股研发投入达.1亿元，同比增长17%。因为，一旦腾讯控股停止创新，业绩不能恢复增长，资本对于腾讯控股的青睐也许会发生转向。
当然，作者本人对于腾讯控股抱有很大的信心，腾讯控股作为全球排名前列的科技公司，公司战略、管理机制、人才团队等都是顶尖水平，在科技创新领域有着得天独厚的优势，相信未来会更上一层楼。
02美元强势战略的一贯做法
美国加息以后，对全球新兴经济体价格进行强有力的打压，从年3月美国第一次加息，到年10月美国已经加息5次，腾讯控股股票价格跌幅超过50%，市盈只有10.3倍，强势美元战略路线已经再明显不过。大致来看，美国通过加息打压全球新兴经济体价格，比如腾讯控股，待到一定时机，美国逐渐放宽货币*策，在低位买入高位卖出这些资产，达到收割的目的。也正是这一策略，美国轻松获取全球新兴经济体的劳动成果，来支撑其高福利*策。
那么，腾讯控股下跌与美联储货币*策有什么隐秘联系呢？简言之，就是宽松的货币*策与紧缩的货币*策交替使用，达到影响全球新兴经济体价格的目的，从中获益。没有例外，腾讯控股仅是全球新兴经济体的一分子，逃脱是不可能的。
话说强势美元战略的本质也是低买高卖，中国历史上最早源于秦国的吕不韦，刚开始吕不韦只是一个靠低价买进，高价卖出，赚取差价的卫国商人。但是靠着这一招，加上祖宗的庇佑，吕不韦就积累起了千金的家产。
在这个战略中，美国必须不断强化美元影响力，这样才能保证美元强势战略的实施，最终完成目标。但是，这一切都要有最基础的东西，包括：经济实力、*事实力、能源、土地和产出，而且还得增长。还有美元搭建的一系列体系，包括：世界贸易组织（美元计价结算）、世界银行、国际货币基金组织IMF、SWIFT和CHIPS结算体系、金融信息话语权体系（汤姆森路透和彭博市占率最高）、美股（规模最大的交易所）、信用评级体系。
正如基辛格所说“谁控制了石油，谁就控制了所有国家。谁控制了粮食，谁就控制了人类。谁掌握了货币发行权，谁就控制了世界。”
所以，在全球经济疲软的状态下，美国加息最终目的是打压新兴经济体价格，腾讯控股就是其中一分子。要知道，为了让新兴经济体价格暴跌，美国快速且大幅度加息。如果美国通货膨胀水平依然保持在高位，或许美联储还会继续加息，届时腾讯控股可能还要为之颤抖。
华夏智慧迎战美元强势战略
战略与应对，孰高或孰低，考验的是深沉的博弈智慧，这一点上，中国也不是吃素的。
01中国是制造业强国
美国不断向外紧缩货币，希望通过打压全球资产价格，在低位买入，高位卖出获取超额利润。认为，只要打压中国资产价格，则中国实现高质量发展就会受到影响。对此，中国是全球供应链最完整的国家，而且大都是国内资本掌控，比如贵州茅台，美国加息打压资产价格力度有限，另外就是对于外资低价抄底与高价卖出都有法律规定。
外资持股比例上限规定如下：1、单个境外投资者通过合格投资者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超过该公司股份总数的10%。2、所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和，不超过该上市公司股份总数的30%。3、所有境外投资者持有同一上市公司A股数额合计达到或超过该公司股份总数的26%时，沪深交易所将于次一交易日开市前通过本所网站公布境外投资者已持有该公司A股的总数及其占公司股份总数的比例。4、在持股比例超过了30%的情况下，境外投资者将按照一定规则减持并履行信息披露义务。
在中国股市历史上，就曾发生过被国际资本低价抄底，高价卖出获取超额利润的事件，造成普通投资者损失惨重，负面影响极大。现在我们国家不断完善资本市场制度，防止外资收割，对我们国家投资者来说是一个保障。
02从制造业高点到科技高点，最终到金融高点
迎战美元强势战略就要做好基本功，经济实力、*事实力、能源、土地和产出这些都是基本要素。目前，我国制造业已经在全球领先，达到高点，这一点对发展科技形成强有力支撑。然而，美国不断打压中国科技行业，比如：
当地时间9日，美国总统拜登正式签署《芯片和科学法案》（以下简称“芯片法案”），计划为美国半导体产业提供高达亿美元的*府补贴。在美国白宫发布的相关说明书中，“芯片法案”的目的被概括为降低成本、创造就业、加强供应链以及对抗中国。10日接受《环球时报》记者采访的业内人士表示，在美国已采取要求相关企业对中国禁售高端光刻机、向华为公司施加“芯片禁令”、组织“芯片四方联盟”围堵中国等措施后，“芯片法案”开启了美国“几十年来少有的产业*策支持”，在寻求重夺行业主导权的同时，限制和阻止半导体国际企业在中国大陆的既有制造能力和计划中的先进制造能力，进而将这些制造能力虹吸到美国，达到损人又利己的目的。
美国对中国科技行业一直耿耿于怀，想方设法限制中国科技发展，我国只能采用国产替代策略。但是，我国有强大的制造业基础，供应链完善，这些都为国产替代提供良好的基础。
虽然站在全球科技高点还有许多路要走，但是作者认为在美国制裁的条件下反而会加快国产替代的进程，科技高点随着时间的推移会到来，金融高点也会到来。腾讯控股依然是我国科技发展的中坚力量，市值依然会超越茅台。
